狂飆猛進的PPP行業(yè)迎來強監(jiān)管周期。重新核查、整頓存量項目，或是金融機構(gòu)一季度在PPP業(yè)務(wù)上的最主要工作。

南都記者日前從業(yè)內(nèi)獲悉，相關(guān)部門于2月1日下發(fā)關(guān)于試點發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項債券管理辦法的征求意見函，并要求于2月5日反饋意見。據(jù)了解，征求意見稿要求今后通過政府專項債券方式開展棚改項目，以取代過往主要通過政府購買服務(wù)的項目形式。

南都記者注意到，去年11月以來，財政部、國資委和發(fā)改委先后出臺規(guī)范PPP項目的監(jiān)管意見，金融機構(gòu)對PPP的態(tài)度也逐漸謹慎，近期更有銀行對PPP項目融資全面暫停。

糾偏：排查存量PPP項目合規(guī)問題

此前南都記者就從業(yè)內(nèi)獲悉，某國有行總行要求所有分行暫停PPP項目，已批好的項目不能放款，未批復(fù)的項目暫停審批；并稱此次暫停主要為了清理整頓不合規(guī)項目，整頓工作將持續(xù)到3月。不僅如此，西北某城商行總行公司業(yè)務(wù)部負責人也向南都記者證實，該行已制定相關(guān)內(nèi)部規(guī)范政策，對存量PPP項目展開清理整頓。

作為重要資金方的商業(yè)銀 行 暫 停 或 放 緩“供 血”PPP，項目公司也受到一定影響。南都記者從北京某上市環(huán)保公司的項目負責人處了解到，由于銀行暫緩放款，為了保證資金穩(wěn)定，其正在建設(shè)中的項目正在緊急尋找其他合作銀行。

“目前了解到的情況來看，很多銀行還是能繼續(xù)展開的”，前述上市環(huán)保公司北京地區(qū)相關(guān)負責人表示，銀行暫停合作對純粹依賴政府還貸的項目影響較大，而對有經(jīng)營性質(zhì)的項目在時間上會有一定程度影響。

針對“小規(guī)模銀行對PPP已堅決停貸”的傳言，華夏新供給經(jīng)濟學研究院首席經(jīng)濟學家、財政部財政科學研究所原所長賈康1月23日在博智宏觀論壇上表示，PPP模式不可能叫停，一系列從嚴管理文件的出臺，用“點剎車”來比喻可能并不為過，穩(wěn)一穩(wěn)、總結(jié)經(jīng)驗、關(guān)注風險點、防范金融風險。等到3月31日財政部清完庫，才能看清哪些不能再給貸款支持了。

事實上，第四批PPP項目仍在穩(wěn)步推進。據(jù)悉，財政部PPP中心推廣開發(fā)部副主任劉寶軍日前在由中國財政科學研究院PPP研究所舉辦的“財科P P P系列論壇之PPP項目績效考核與入庫解讀”會上透露，第四批PPP示范項目將于近期發(fā)布。他表示，近期國家有關(guān)部門出臺系列監(jiān)管政策，目的是為了及時糾偏防風險，讓PPP回歸正軌，行穩(wěn)致遠。

風險：PPP爆發(fā)式增長滋生亂象

當前PPP行業(yè)風險何在？金融機構(gòu)為何放緩“供血”？

南都記者了解到，過去4年間，我國從零開始躍居成為全球最大PPP市場。但過快繁榮背后滋生亂象，一些地方泛化濫用PPP、甚至借PPP變相融資等不規(guī)范操作的問題日益凸顯，加大了地方政府隱性債務(wù)風險。

三組數(shù)據(jù)直觀顯示了當前中國PPP行業(yè)的問題：據(jù)海通證券整理，PPP項目資金中PPP項目公司的資本金占比在20%-30%；投資PPP項目的社會資本中，76%的社會資本屬于國有企業(yè)；需要政府支持的收益模式占比達到75%，中西部P P P項目規(guī)模最大。

海通證券首席經(jīng)濟學家姜超指出，PPP發(fā)起方的股本金投入較低，會存在小馬拉大車的債務(wù)風險；而民營資本參與度較低，這違背發(fā)展PPP項目的初衷；政府付費模式占比過高，使得后續(xù)地方財政負擔較重。

爆發(fā)式增長背后問題凸顯。去年11月多部委出臺規(guī)范PPP項目的監(jiān)管意見，PPP項目入庫速度開始放緩。其中，2017年11月17日，財政部發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》(財辦金[2017]92號)稱，嚴格新PPP項目入庫標準，并集中清理已入庫項目，集中清理的完成時限是2018年3月31日。

財政部認為，92號文旨在糾正當前PPP項目實施過程中出現(xiàn)的走偏、變異問題，對一些本不適宜采用PPP模式實施的項目退庫，有利于正本清源，促進PPP項目的有序推進和公共資源的有效配置。

影響：中小銀行受影響較小

監(jiān)管指導(dǎo)、銀行強化PPP項目合規(guī)管理已是板上釘釘。某股份制銀行投行部人士認為，目前銀行暫緩PPP項目主要是配合92號文件，退庫處理違規(guī)PPP項目，“92號文要求所有項目在3月底前完成清庫”。

銀行放緩PPP項目、強化合規(guī)是否會影響存量及未來PPP項目呢？其中由于大多PPP項目期限均在10年以上，而中小銀行因為資金端期限較短無法和PPP項目期限匹配，并不是主要的資方，所以影響較小。某股份行華東某分行投行部人士就表示：“我們分行沒有做PPP項目，因為一般PPP項目的期限都比較長，少則10年、長則20年，一般只有大行有這樣長期的資金可以匹配”。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究李奇霖則表示：“PPP監(jiān)管再次趨嚴，也說明未來PPP的推廣將從粗放型向精細型轉(zhuǎn)變。短期來看，確實會對PPP資產(chǎn)證券化有一些負面沖擊，典型的就是一些明股實債類的項目被限制。但從長期看，監(jiān)管趨嚴是向 收益共享、風險共擔 的真PPP模式轉(zhuǎn)變，這有助于項目的成功運營，降低投資人的擔憂。”